В декабре 2002 года ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." подало в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку Украины документы на регистрацию выпуска корпоративных облигаций. В течение февраля 2003 года ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." планирует осуществить выпуск корпоративных облигаций общим объёмом 59 млн грн (11,06 MUSD). Менеджмент компании планирует выпустить 2 выпуска облигаций: номинированные в гривне с установленной доходностью в гривне (серия А), номинированные в гривне с доходностью в долларах США (серия В).

Облигации серии А на сумму 29,5 млн грн выпускаются на 1,5 года. Номинал - 1.000 грн. Установленная ставка первых двух полугодовых купонов составляет 17% в грн. Дата погашения облигаций серии А - 3 августа 2004 года. Облигации серии В выпускаются на сумму 29,5 млн грн на 2 года. Номинал - 1.000 грн. Размер выплачиваемых первых двух полугодовых купонов составляет 13,5% в эквиваленте USD. Дата погашения облигаций серии В - 3 февраля 2005 года. Облигации обеих серий выпускаются с возможностью досрочной продажи эмитенту через 1 год после их выпуска (начиная с 3 февраля 2004 года).

Предварительная цена размещения составляет 1.000 грн. На день выпуска эмитент определит единую доходность первичного размещения для облигаций каждой серии на основании заявок, которые он получит от инвесторов. Ведущими менеджерами выпуска облигаций ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." выступят украинские банки "Альфа-Банк-Украина" (Киев), "Укрсиббанк" (Харьков) и "Надра" (Киев).

История заимствований "Киевстар Дж.Эс.Эм."

В октябре 2001 года ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." через "ING-банк-Украина" и "Укрсиббанк" разместило 4 выпуска корпоративных облигаций на общую сумму 86,95 млн. грн (около 16,3 MUSD) в среднем под 16,03% годовых в долларах США.

В апреле и октябре 2002 году компания погасила корпоративные облигации 3-ех выпусков на сумму 59,95 млн грн. На сегодняшний день в обращении находятся корпоративные облигации ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." на сумму 27 млн грн, которые должны быть погашены 1 апреля 2004 года с уплатой 12% купона в долларах США.

В ноябре 2002 года ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." разместил через Dresdner Kleinwort Wasserstein сертификаты участия в синдицированном кредите на сумму 100 MUSD, в то время как запланированный объем составлял 150 MUSD. Доходность сертификатов, которые должны быть погашены через три года, по итогам размещения составила 12,75% годовых. ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." имеет кредитный рейтинг по шкале Moody's на уровне "B2", по шкале Standard & Poor's - "В-". По классификации агентства Moody's, ценные бумаги, которым присвоен рейтинг "B2", считаются рискованными для долгосрочных инвестиций и вероятность дефолта по ним достаточно высока.

До размещения в ноябре 2002 года сертификатов участия, ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." по состоянию на 30 июня 2002 года имело общий объем задолженности в размере 173,67 MUSD, в том числе задолженность перед компанией Ericsson на сумму 149,44 MUSD (средняя стоимость заимствования 4,8% годовых в долларах), по внутренним облигациям - 13,3 MUSD (15,57% годовых в долларах США), перед украинскими банками - 10,93 MUSD (10,71% годовых в долларах).

Оценки стоимости заимствования

Среднегодовой курс, который прогнозирует Кабинет Министров Украины и Национальный банк Украины на 2003 год, составляет 5,48 грн/USD. Если прогнозный валютный курс будет верным на дату оферты по выкупу облигаций через год после их размещения, и облигации будут размещены по номиналу, тогда ЗАО "Киевстар Дж.Эс.Эм." придется уплачивать за привлеченные ресурсы 13,85% годовых в валюте.

Это значительно ниже ставки заимствования на внутреннем рынке корпоративных облигаций 2001 года (16,03%), но значительны выше (+1,10%) стоимости размещения сертификатов участия на западном финансовом рынке в ноябре 2002 года, когда 3-хлетние ценные бумаги были проданы под 12,75%. Курс НБУ по состоянию на 9 января 2003 года - 5,33 грн/USD